Прошедший год стал рекордным для российских компаний в плане привлечения инвестиций. По данным промышленного информационного бюллетеня «Loan Radar», в 2015 году российскими предприятиями были привлечены денежные средства в сумме более 50 млрд долл. США, в то время как в 2014 году сумма заимствований составляла немногим более 11 млрд долл.
Следует отметить, что наиболее активными заемщиками на рынке заимствований (после госкомпаний), как и в предыдущие годы, оставались предприятия капиталоемких производств. Прежде всего, это предприятия металлургической и горнодобывающей промышленности.
Примечательно, что предприятия именно этой отрасли были пионерами по привлечению синдицированных кредитов:
■ Первый синдицированный кредит был привлечен Магнитогорским металлургическим комбинатом 30 октября 1997 года. Сумма кредита составила 105 миллионов долларов. В синдикат вошли «Credit Lyonnais», «Dresdner Bank» и «Royal Bank of Canada» в качестве главных банков-организаторов и гарантов кредита, а также «Bayrieche Vereins bank» и «Mees Pierson» в качестве банков-организаторов и гарантов кредита. Кроме того, ММК также привлек два параллельных кредита в размере 5 млн долл. каждый, предоставленных двумя российскими банками.
■ 13 июля 1999 года Акционерная компания АЛРОСА получила синдицированный кредит в размере 38,5 млн долл. В синдикат вошли АКБ «Еврофинанс» как финансовый консультант, организатор, участник и банк-агент, Сбербанк России в качестве ведущего менеджера и соорганизатора, BCEN-Eurobank (Paris) — соорганизатор и участник, Моснар-банк Лимитед (Москва) — участник, АКБ «Держава» — участник, АБ «ИБГ НИКойл» — в качестве участника.
Сегодня интересно отметить, как изменилась за последние годы направленность использования металлургическими предприятиями привлеченных средств. Если раньше средства привлекались с целью модернизации производства, наращивания оборотов, выхода на мировые рынки, то сегодня большинство крупных металлургических компаний прошло стадию активного роста и привлекает средства на рефинансирование долгов, на покупку новых активов, на пополнение оборотных средств, на реализацию капиталоемких проектов.
Преимущества привлечения синдицированных кредитов для металлургических компаний очевидны:
■ большие объемы финансирования;
■ экономия административных ресурсов в результате централизации информационных потоков по сделке;
■ создание и поддержание публичной кредитной истории;
■ достаточно простая процедура оформления документов в случае привлечения внешнего финансирования;
■ диверсификация рисков финансирования компании.
Проводя анализ заимствований, начиная с 1997 по 2015 годы, можно с уверенностью утверждать о том, что подавляющий объем средств был привлечен российскими предприятиями, в том числе металлургическими, от зарубежных финансовых институтов.
По данным исследований ИСС «Металлоснабжение и сбыт», предприятия металлургической отрасли только за два последних года привлекли на внешнем рынке синдицированные кредиты в сумме, превышающей 7 млрд долл. Большая часть из них приходилась на долю компаний РУСАЛ, СУАЛ, УГМК, ЕВРАЗ-ГРУПП, СЕВЕРСТАЛЬ, ЧТПЗ.
Привлечение средств из-за рубежа, в первую очередь, объясняется низкой стоимостью ресурсов. Так, согласно данным Dealogic, несмотря на рост ставки рефинансирования ФРС США, стоимость заимствований на внешнем рынке в течение 2015 года характеризовалась рекордно низкими — зарубежные банки предоставляли средства на срок от трех до пяти лет по ставке 1—2,5% сверх Libor (всего 6—8% годовых в долларах), в то время как большинство российских банков были готовы предоставить кредиты на меньшие суммы и на более короткие сроки под ставки от 10—13% годовых (ставки крупнейших банков) до 13—15% годовых (ставки средних банков).
Самыми популярными формами привлечения денежных средств в 2015 году, как и в предыдущие годы, традиционно оставались синдицированные кредиты. Сумма таких кредитов составила более 32,8 млрд долл., из них более 1,5 млрд долл. пришлось на предприятия металлургического комплекса. На втором месте в прошлом году также традиционно оставались облигационные займы. Сумма эмитированных предприятиями долговых ценных бумаг составила более 12,5 млрд долл., из них более 800 млн долл. выпустили металлургические предприятия.
Многие предприятия, прошедшие международный аудит и имеющие высокий международный рейтинг, использовали смешанные формы привлечения средств. Среди таких предприятий — Евразхолдинг, Магнитогорский металлургический комбинат, Русал, Суал, Северсталь, Мечел.
Среди предприятий металлургической отрасли основными получателями синдицированных кредитов в 2015 году были СУАЛ (425 млн долл.), Русал (575 млн долл.), Норникель (400 млн долл.), Северсталь (300 млн долл.).
Лучший результат в данном сегменте рынка показал Норильский никель, привлекший кредит в форме револьверной кредитной линии на сумму 400 млн долл. сроком более трех лет для финансирования потребностей компании в оборотном капитале. Обеспечением по кредиту выступили экспортные поступления предприятия.
По данным Dealogic, большинство заемщиков металлургического сектора в 2015 году привлекали средства по достаточно льготным для российских компаний условиям — на срок более двух лет по ставке, не превышающей LIBOR+2%.
Хочется особо отметить рекордный выпуск еврооблигаций, состоявшийся в 2015 году. Чемпионом по размещению ценных бумаг стала крупнейшая сталелитейная компания — Евразхолдинг, разместивший облигации на сумму 750 млн долл.
Такую сумму до сих пор не удалось привлечь ни одной частной компании. Доходность к погашению евробондов составила 8,5% годовых. Срок бумаг — 10 лет. Поручителем по долгам Евразхолдинга стала дочерняя структура, владеющая 100% акций компании.
За счет привлеченных средств Евразхолдинг планирует погасить долги, направить часть средств на приобретение доли в Южкузбассугле и в шахте Распадская.
Однако, говоря об успехах Евразхолдинга, необходимо все-таки еще раз подчеркнуть, что, исходя из различных причин (большей стоимости облигационных займов, сложностей с регистрацией выпусков, необходимостью публичного раскрытия информации и т.д.), большинство металлургических предприятий все же предпочитают выпуску облигаций привлечение синдицированных кредитов либо использование смешанных форм заимствований.
Говоря об условиях привлечения металлургическими предприятиями средств из-за рубежа важно обратить особое внимание на положительную тенденцию в развитии рынка заимствований сохранившуюся и в 2015 году. Благоприятные условия привлечения средств с применением различных форм заимствований были связаны не только с удачной конъюнктурой рынка. Большинство предприятий металлургической отрасли сегодня устойчиво занимают свою нишу в производстве и даже в случае снижения цен на продукцию, долги таких предприятий не станут для них проблемными.
Успешное развитие металлургической отрасли в России подтверждается присвоением в 2015 году высоких международных рейтингов крупнейшим металлургическим компаниям.
Таким образом, проведенный анализ рынка заимствований 2015 года показал высокий интерес металлургических предприятий в привлечении синдицированных кредитов. По прогнозам аналитиков, в ближайшие годы металлургические предприятия будут направлять полученные средства не только на рефинансирование существующей задолженности, реализацию капиталоемких проектов, приобретение активов внутри страны, но и за рубежом.
Положительная динамика развития металлургической отрасли, устойчивое финансово-экономическое положение крупных металлургических комбинатов, а также постоянная потребность в привлечении финансовых ресурсов для реализации капиталоемких проектов, позволяют с уверенностью говорить о дальнейшем привлечении предприятиями металлургической отрасли зарубежных инвестиций. При выборе формы привлечения средств большинство предприятий металлургической промышленности будут отдавать свое предпочтение синдицированным кредитам.